Especial para Infocampo

Apenas conocido el texto del Presupuesto 2027 que el Poder Ejecutivo envió al Congreso, comenzó a escribirse mucho respecto de este tema, sobre todo sobre el aspecto que genera más debates y controversias en el campo desde hace dos décadas: las retenciones.

Veamos los datos para entender la situación.

1) LOS 4 FACTORES DE LAS RETENCIONES

Los ingresos por los derechos de exportación dependen de cuatro factores: la alícuota (menor recaudación con alícuota más baja), el tipo de cambio (a mayor devaluación mayor ingreso en pesos), del volumen de los productos exportados (cosechas más grandes o mayor producción de minerales los aumenta) y del precio de esos commodities.

O sea que, a excepción del tipo de cambio sobre el cual puede operar el gobierno y la alícuota, los otros dos escapan a su órbita de influencia, con lo cual cualquier estimación de ingresos se basa en supuestos.

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2) ¿CUÁNTO APORTARÁN REALMENTE LAS RETENCIONES ESTE AÑO?

El proyecto enviado sostiene que en 2026 se recaudarán $8,5 billones y que para 2027 ese monto se proyectará a $12,4 billones.

Ahora bien, hasta el mes de agosto el fisco recaudó $5,6 billones, con un arranque del año muy bajo por el efecto de las retenciones cero de setiembre (segundo dólar soja) y una recuperación fuerte a partir de junio, que lleva a un ingreso mensual de $1 billón.

Si se lograra sostener ese ingreso en el periodo setiembre a diciembre, llegaríamos a $9,6 billones, por encima de la meta del Presupuesto.

Pero incluso asumiendo ingresos por $800.000 millones mensuales, llegaríamos a $8,6 billones, en línea con los presupuestado.

Primera conclusión: si el año termina más cerca de $10 billones, el incremento proyectado para 2027 se reduciría al orden el 20 por ciento. De manera que exportando lo mismo y a los mismos valores, la sola evolución del dólar, con un 15% de aumento, acercaría mucho a cumplir con la meta.

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Pasemos ahora a los factores exógenos.

Se viene un año Niño, súper Niño, aseguran los expertos. Históricamente, este tipo de años húmedos han sido beneficiosos para la producción agrícola. Claro que venimos de una campaña 2025/26 en la cual se alinearon los planetas y se lograron cosechas de maíz de 70 millones de toneladas y de trigo de casi 30 millones. Difícilmente se repitan estos números.

Depende en qué momento caigan las lluvias más fuertes, pueden ser más benéficas o más dañinas para los cultivos, pero todavía es muy temprano para saberlo.

Por el lado de los precios, más allá del conflicto en el Mar Negro que disparó el valor del trigo y colaboró con el de maíz, circunstancia que pueden variar sustancialmente dado que detrás del conflicto la producción está, en líneas generales se avizora precios sostenidos para el año que viene. No es que vayan a subir, pero seguramente no van a caer.

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3) LA REDUCCIÓN GRADUAL DE LAS RETENCIONES

Volviendo a la alícuota, el plan de reducción del gobierno fue muy cuidadoso respecto de afectar la recaudación; apenas tres puntos a fin de año para el complejo soja, y un punto para el maíz. Después sí se aceleraría, pero eso es otra historia.

De manera que el tema alícuota no va a impactar significativamente en la recaudación. Por otra parte, el agro aporta alrededor del 80% de los ingresos por retenciones, con lo cual un aumento en minerales y petróleo convencional ayudaría a aumentar los ingresos.

Finalmente, hay una relación entre los ingresos por DEx y la masa fiscal total. De acuerdo a nuestro seguimiento, al mes de agosto representan el 3,7% con tendencia a incrementarse. Por caso, en 2024 representaron el 4,2%. Excluimos 2025 por el efecto Retenciones Cero, aunque el ratio se redujo a 3,9 por ciento.

En el caso del presupuesto 2027, ese porcentaje sería del 3,9%, es decir en línea con lo que viene ocurriendo en los últimos años.

De manera que podemos concluir que no es descabellado el planteo del Poder Ejecutivo en materia de la recaudación esperada por retenciones.